Según el informe de investigación de CICC, desde el segundo trimestre, se suspendieron las preocupaciones sobre el riesgo de suministro relacionadas con Rusia y Ucrania, Europa y Estados Unidos entraron en un proceso de "aumentos pasivos de las tasas de interés" y comenzó la demanda en algunas industrias en el extranjero. debilitar.Al mismo tiempo, las actividades de consumo interno, manufactura y construcción se han visto interrumpidas por la epidemia., los precios de los metales no ferrosos cayeron.En la segunda mitad del año, la demanda en los sectores de infraestructura y construcción de China puede mejorar, pero es difícil compensar el debilitamiento de la demanda externa.La disminución en el crecimiento de la demanda global puede conducir a un cambio a la baja en el precio de los metales básicos.Sin embargo, en el mediano y largo plazo, la transición energética seguirá contribuyendo a aumentar la demanda de metales no ferrosos.
La CICC cree que se debe prestar atención adicional al efecto de los aumentos de las tasas de interés en el extranjero sobre la inflación en la segunda mitad del año, lo cual es fundamental para juzgar si las economías extranjeras caerán en una “estanflación” el próximo año o incluso en el futuro y el duración de la presión de la demanda.En el mercado interno, si bien la demanda de terminaciones de bienes raíces puede mejorar en la segunda mitad del año, considerando que la tasa de crecimiento de los nuevos inicios de bienes raíces en China ha disminuido drásticamente desde 2020, la demanda de terminaciones de bienes raíces puede volverse negativa en 2023, y la perspectiva es difícil de decir optimista.Además, los riesgos globales del lado de la oferta no han disminuido, como los eventos geopolíticos, el aumento de las barreras comerciales y el aumento del proteccionismo de los recursos, pero la probabilidad de situaciones extremas se reduce y el impacto en los fundamentos de las materias primas también puede debilitarse marginalmente.Estas consideraciones de mediano y largo plazo también pueden tener un impacto en las expectativas del mercado y las tendencias de precios en la segunda mitad del año.
En términos de cobre, CICC cree que de acuerdo con el balance global de oferta y demanda de cobre, el centro de precios del cobre tiende a disminuir en la segunda mitad del año.En cuanto a la oferta limitada de nuevas minas de cobre, el rango inferior de los precios del cobre aún mantendrá una prima de cobre de alrededor del 30% en relación con el costo en efectivo de las minas de cobre, la brecha entre la oferta y la demanda se ha reducido y los precios aún pueden caer en la segunda mitad del año.En términos de aluminio, el soporte de costos es efectivo, pero los aumentos de precios pueden ser limitados en la segunda mitad del año.Entre ellos, el repunte de los precios del aluminio se verá arrastrado a la baja tanto por factores de oferta como de demanda.Por un lado, el aumento de la capacidad de producción de China y las expectativas de reanudación de la producción pueden suprimir el aumento de precios.Por otro lado, aunque se espera que las actividades de construcción en China aumenten en la segunda mitad del año.Un repunte conducirá a mejores fundamentos, pero la perspectiva de la demanda de terminación y construcción el próximo año no es optimista con el tiempo.En cuanto a los riesgos de suministro, aunque siguen existiendo factores de riesgo, el posible impacto es relativamente limitado: primero, la posibilidad de que RUSAL reduzca la producción es baja, y aunque todavía existe el riesgo de reducción de la producción en Europa, el valor total puede ser menor que a finales del año pasado.La reducción de la producción concentrada se ha reducido mucho y el impacto sobre los fundamentales también ha tendido a debilitarse.
Hora de publicación: 01-jul-2022