El aluminio es un metal con un alto consumo de energía y altas emisiones de carbono.Bajo el trasfondo del actual consenso mundial sobre la reducción de carbono, y bajo las limitaciones de las políticas nacionales de "doble carbono" y "doble control del consumo de energía", la industria del aluminio electrolítico se enfrentará a un cambio de gran alcance.Continuaremos profundizando en la industria del aluminio electrolítico, de la política a la industria, de lo macro a lo micro, de la oferta a la demanda, para explorar las variables que pueden existir en cada eslabón y evaluar su posible impacto en los precios futuros del aluminio.
La alta temperatura se disipa, si el precio del aluminio se enfrenta a "reducir la fiebre"
El calor sofocante de agosto barrió el mundo, y muchas partes de Eurasia experimentaron un clima de temperaturas extremadamente altas, y el suministro de energía local estaba bajo una gran presión.Entre ellos, el precio de la electricidad se ha disparado en muchas partes de Europa, lo que ha provocado otra reducción de la producción en la industria local del aluminio electrolítico.Al mismo tiempo, la región suroeste del país también se vio gravemente afectada por las altas temperaturas y se produjo una reducción de la producción a gran escala en la región de Sichuan.Bajo la interferencia del lado de la oferta, el precio del aluminio se recuperó de alrededor de 17.000 yuanes por tonelada a mediados de julio a más de 19.000 yuanes por tonelada a finales de agosto.En la actualidad, el clima cálido ha comenzado a disminuir y se espera que la Fed suba las tasas de interés considerablemente.¿El precio del aluminio se enfrenta a una “fiebre”?
Creemos que el sentimiento macroeconómico a corto plazo es bajista y que la subida del índice del dólar estadounidense ha contenido las materias primas, lo que ha ejercido presión sobre los precios del aluminio.Pero a mediano plazo, el problema de la escasez de energía en Europa existirá durante mucho tiempo, la escala de reducción de la producción de aluminio electrolítico se ampliará aún más y su consumo final y posterior dependerá más de las importaciones.Con los precios de la energía más bajos en China, la exportación de aluminio tiene una ventaja de bajo costo, lo que hace que la exportación interna en el tercer y cuarto trimestre probablemente mantenga una buena tendencia.En la temporada baja del consumo tradicional doméstico, el consumo terminal muestra una resistencia evidente y la acumulación de almacenamiento en los enlaces intermedio y descendente es limitada.Después de que la temperatura alta retroceda, se espera que la construcción aguas abajo se reanude rápidamente, lo que provocará el agotamiento del inventario.La mejora continua de los fundamentos hace que Shanghai Aluminium sea más resistente.Si el sentimiento macroeconómico mejora, tendrá un fuerte impulso de rebote.Después de la temporada alta de consumo “Golden Nine Silver Ten”, el debilitamiento de la demanda y la importante presión de la oferta, el precio del aluminio nuevamente enfrentará una mayor presión de corrección.
El soporte de costos es obvio, la presión de retroceso es más débil que en junio
En junio, la Reserva Federal anunció que elevaría las tasas de interés en 75 puntos básicos.Después del anuncio, el mercado comenzó a operar con expectativas de recesión, lo que provocó la mayor caída en los precios del aluminio en un ciclo continuo este año.El precio cayó de alrededor de 21.000 yuanes por tonelada a mediados de junio a 17.000 yuanes a mediados de julio./t cerca.Los temores de una futura caída de la demanda, combinados con preocupaciones sobre el debilitamiento de los fundamentos domésticos, contribuyeron a la última caída.
Después de los comentarios agresivos de la semana pasada por parte del presidente de la Reserva Federal, el mercado una vez más negoció las expectativas de un aumento de la tasa de interés de 75 puntos básicos, y los precios del aluminio cayeron casi 1.000 yuanes en tres días, nuevamente enfrentando una gran presión para una corrección.Creemos que la presión de esta corrección será significativamente más débil que la de junio: por un lado, la ganancia de la industria del aluminio electrolítico en junio superó los 3000 yuanes por tonelada, ya sea desde la perspectiva de la demanda de cobertura de la planta de aluminio. sí mismo, o la industria upstream en el contexto de debilitamiento de la demanda.Desde la perspectiva de altos beneficios insostenibles, las empresas de aluminio se enfrentan al riesgo de una disminución de los beneficios.Cuanto mayor sea la ganancia, mayor será la caída, y la ganancia actual de la industria ha caído a alrededor de 400 yuanes por tonelada, por lo que hay menos espacio para una devolución de llamada continua.Por otro lado, obviamente se admite el costo actual del aluminio electrolítico.El costo promedio del aluminio electrolítico a mediados de junio era de alrededor de 18.100 yuanes por tonelada, y el costo seguía siendo de alrededor de 17.900 yuanes por tonelada a fines de agosto, con un cambio muy pequeño.Y en un período de tiempo más largo, hay un espacio relativamente limitado para que bajen los costos de la alúmina, los ánodos precocidos y la electricidad, lo que mantiene el costo de producción del aluminio electrolítico en una posición alta durante mucho tiempo, formando un soporte para el precio actual del aluminio. .
Los precios de la energía en el extranjero son altos y los recortes de producción se expandirán aún más
Los costos de la energía en el extranjero siguen siendo altos y los recortes de producción seguirán aumentando.A través del análisis de la estructura de poder en Europa y Estados Unidos, se puede ver que las energías renovables, el gas natural, el carbón, la energía nuclear y otras fuentes de energía representan una gran proporción.A diferencia de Estados Unidos, Europa depende más de las importaciones para su suministro de gas natural y carbón.En 2021, el consumo europeo de gas natural será de unos 480 000 millones de metros cúbicos, y casi el 40 % del consumo de gas natural se importa de Rusia.En 2022, el conflicto entre Rusia y Ucrania provocó la interrupción del suministro de gas natural en Rusia, lo que provocó un aumento continuo de los precios del gas natural en Europa, y Europa tuvo que buscar alternativas a la energía rusa en todo el mundo, lo que empujó indirectamente subir los precios mundiales del gas natural.Afectadas por los precios más altos de la energía, dos plantas de aluminio de América del Norte han reducido la producción, con una escala de 304.000 toneladas de reducciones de producción.No se descartará la posibilidad de nuevas reducciones de producción en una etapa posterior.
Además, las altas temperaturas y la sequía de este año también han supuesto un duro golpe para la estructura energética europea.El nivel del agua de muchos ríos europeos ha descendido significativamente, lo que ha afectado gravemente a la eficiencia de la generación de energía hidroeléctrica.Además, la falta de agua también afecta la eficiencia de enfriamiento de las plantas de energía nuclear, y el aire caliente también reduce la generación de energía eólica, lo que dificulta el funcionamiento de las plantas de energía nuclear y las turbinas eólicas.Esto ha ampliado aún más la brecha en el suministro de energía en Europa, lo que ha llevado directamente al cierre de muchas industrias que consumen mucha energía.Teniendo en cuenta la fragilidad de la estructura energética europea actual, creemos que la escala de reducción de la producción de aluminio electrolítico europeo se ampliará aún más este año.
Mirando hacia atrás en los cambios en la capacidad de producción en Europa, desde la crisis financiera de 2008, la reducción de producción acumulada en Europa, excluida Rusia, superó los 1,5 millones de toneladas (excluyendo la reducción de producción en la crisis energética de 2021).Hay muchos factores para la reducción de la producción, pero en última instancia es una cuestión de costes: por ejemplo, tras el estallido de la crisis financiera en 2008, el precio del aluminio electrolítico en Europa cayó por debajo de la línea de costes, lo que provocó una reducción de la producción a gran escala en las plantas de aluminio electrolítico europeas;En el Reino Unido y otras regiones se llevaron a cabo investigaciones antisubsidios en el precio de la electricidad, lo que provocó un aumento en los precios de la electricidad y una reducción en la producción de las plantas locales de aluminio.El gobierno del Reino Unido también planea comenzar en 2013, exigiendo que los generadores de energía paguen más por las emisiones de carbono.Estas medidas han incrementado el coste del consumo eléctrico en Europa, provocando que la mayor parte de los electrolíticosaluminio proveedores de perfil que detuvo la producción en la etapa inicial y nunca reanudó la producción.
Desde que estalló la crisis energética en Europa el año pasado, los costos locales de electricidad se han mantenido altos.Bajo la influencia del conflicto entre Ucrania y Rusia y el clima extremo, el precio del gas natural y la electricidad en Europa ha alcanzado un nivel récord.Si el coste medio local de la electricidad se calcula en 650 euros por MWh, cada kilovatio-hora de electricidad equivale a 4,5 RMB/kW·h.El consumo de energía por tonelada de producción de aluminio electrolítico en Europa es de unos 15.500 kWh.Según este cálculo, el costo de producción por tonelada de aluminio es cercano a los 70.000 yuanes por tonelada.Las plantas de aluminio sin precios de electricidad a largo plazo no pueden permitírselo en absoluto, y la amenaza de reducción de la producción de aluminio electrolítico continúa expandiéndose.Desde 2021, la capacidad de producción de aluminio electrolítico en Europa se ha reducido en 1.326 millones de toneladas.Estimamos que después de entrar en el otoño, el problema de escasez de energía en Europa no se puede resolver de manera efectiva y existe el riesgo de una mayor reducción en la producción de aluminio electrolítico.toneladas más o menos.Teniendo en cuenta la extremadamente pobre elasticidad de la oferta en Europa, será difícil recuperarse durante mucho tiempo después del recorte de producción.
Los atributos energéticos son prominentes y las exportaciones tienen ventajas de costos
El mercado generalmente cree que los metales no ferrosos tienen sólidos atributos financieros además de los atributos de los productos básicos.Creemos que el aluminio es diferente de otros metales y tiene fuertes propiedades energéticas, que a menudo el mercado pasa por alto.Se necesitan 13.500 kWh para producir una tonelada de aluminio electrolítico, que consume la mayor cantidad de electricidad por tonelada entre todos los metales no ferrosos.Además, su electricidad representa alrededor del 34%-40% del costo total, por lo que también se le llama “electricidad de estado sólido”.1 kWh de electricidad necesita consumir alrededor de 400 gramos de carbón estándar en promedio, y la producción de 1 tonelada de aluminio electrolítico necesita consumir un promedio de 5-5,5 toneladas de carbón térmico.El costo del carbón en el costo de la electricidad doméstica representa alrededor del 70-75% del costo de producción de electricidad.Antes de que los precios no estuvieran controlados, los precios de futuros del carbón y los precios del aluminio de Shanghái mostraban una alta correlación.
En la actualidad, debido al suministro estable y la regulación de políticas, el precio del carbón térmico doméstico tiene una diferencia de precio significativa con el precio de los principales lugares de consumo en el extranjero.El precio FOB del carbón térmico NAR de 6.000 kcal en Newcastle, Australia es de 438,4 USD/tonelada, el precio FOB del carbón térmico en Puerto Bolívar, Colombia es de 360 USD/tonelada, y el precio del carbón térmico en el puerto de Qinhuangdao es de 190,54 USD/tonelada , el precio FOB del carbón térmico en el puerto báltico ruso (Báltico) es de 110 dólares estadounidenses / tonelada, y el precio FOB del carbón térmico NAR de 6000 kcal en el Lejano Oriente (Vostochny) es de 158,5 dólares estadounidenses / tonelada.Las áreas de bajo costo fuera de la región son significativamente más altas que las nacionales.Los precios del gas natural en Europa y Estados Unidos son más altos que los precios de la energía del carbón.Por lo tanto, el aluminio electrolítico doméstico tiene una fuerte ventaja en el costo de la energía, que seguirá siendo importante en el contexto de los altos precios mundiales de la energía actuales.
Debido a la gran diferencia en los aranceles de exportación para diferentes productos de aluminio en China, la ventaja de costos de los lingotes de aluminio no es obvia en el proceso de exportación, pero se refleja en el siguiente proceso de aluminio.En términos de datos específicos, China exportó 652.100 toneladas de aluminio en bruto y productos de aluminio en julio de 2022, un aumento interanual del 39,1 %;la exportación acumulada de enero a julio fue de 4.1606 millones de toneladas, un aumento interanual del 34,9%.En ausencia de cambios significativos en la demanda exterior, se espera que el auge de las exportaciones se mantenga alto.
El consumo es ligeramente resistente, se puede esperar oro, nueve plata y diez
De julio a agosto de este año, el consumo tradicional fuera de temporada se encontró con un clima extremo.Sichuan, Chongqing, Anhui, Jiangsu y otras regiones han experimentado restricciones de energía y producción, lo que resultó en el cierre de fábricas en muchos lugares, pero el consumo no es particularmente malo según los datos.En primer lugar, en términos de la tasa de operación de las empresas de procesamiento descendente, fue del 66,5% a principios de julio y del 65,4% a fines de agosto, una disminución de 1,1 puntos porcentuales.La tasa de operación cayó 3,6 puntos porcentuales en el mismo período del año pasado.Desde la perspectiva de los niveles de inventario, solo se almacenaron 4.000 toneladas de lingotes de aluminio en todo agosto y 52.000 toneladas aún estaban fuera de almacenamiento en julio-agosto.En agosto el almacenamiento acumulado de varillas de aluminio fue de 2.600 toneladas y de julio a agosto el almacenamiento acumulado de varillas de aluminio fue de 11.300 toneladas.Por lo tanto, de julio a agosto se mantuvo en su conjunto el estado de desabastecimiento, y en agosto solo se acumularon 6.600 toneladas, lo que demuestra que el consumo actual aún tiene una fuerte resiliencia.Desde el punto de vista de la terminal, se mantiene la prosperidad de los vehículos de nueva energía y la generación de energía eólica y solar, y el tirón en el consumo de aluminio será durante todo el año.La tendencia general a la baja de los bienes raíces no ha cambiado.El descenso del clima de alta temperatura ayudará al sitio de construcción a reanudar el trabajo, y el lanzamiento del fondo de ayuda nacional de "construcción garantizada" de 200 mil millones también ayudará a mejorar el enlace de finalización.Por lo tanto, creemos que aún se puede esperar la temporada alta de consumo “Golden Nine Silver Ten”.
Hora de publicación: 09-sep-2022